壁仞上市股价疯涨, 张文身家暴涨百亿, 国产GPU真能撑起畴昔?

2026年1月2号，壁仞科技在港交所清雅挂牌，开盘价是35.7港元，比刊行价越过快要一倍，有东谈主买进一手就能赚到三千多块钱，盘中市值冲到944亿港元，这个数字听起来很惊东谈主，背后其实是四十七万东谈主抢着认购，逾额认购越过两千倍，吉祥东谈主寿、UBS这么的大机构也进入了大齐资金，所有投资金额达到3.7亿好意思元，这股热度让东谈主联念念到往日互联网泡沫时代的格式。

张文是壁仞公司的创举东谈主，他仍是在商汤公司担任总裁职位，其后在2019年我方出来创业，莫得依靠蓝本公司的技能资源，而是独自诞生起一套软件和硬件体系，咫尺他握有公司17.7%的股份，按照开盘价钱打算，他的个东谈主资产达到133亿港元，这种发展旅途相比特殊，不像百度昆仑芯那样有自家平台的援助，也不像摩尔线程那样依托清华大学的布景，他是齐备靠我方打拼出来的，我总认为这种孤苦创业的东谈主承受的压力比其他东谈主更大，因为莫得东谈主会为他们承担风险。

公司营收在三年里从几十万增多到三个多亿，看起来势头很猛，但亏蚀情况更让东谈主吃惊，六年时代累计亏了六十多个亿，光是2025年上半年就亏掉十六个亿，研发进入还在握续烧钱，毛利率从100%降到31.9%，公司证听说是客户定制居品变了，实质上便是每接一个订单齐要从头拓荒，成本特殊高，根蒂没目的批量复制，技能再利害，莫得可行的生意模式亦然徒劳，这不像是在用进入换增长，更像是靠砸钱堆出来的名义昌盛。

团结天，百度昆仑芯也暗暗提交央求，天数智芯几天后清雅挂牌，燧原科技、摩尔线程和沐曦等公司齐在列队恭候，这些企业齐专注于AI芯片界限，但于今莫得一家罢了盈利，技能道路也南辕北撤，壁仞科技主攻通用GPU，昆仑芯侧重推理标的，沐曦斟酌发展通用打算，天数智芯坚握国产架构道路，老本握续追捧这些名堂，却没东谈主能明确证据哪家技能信得过具备实用价值，我有点怀疑，全球可能认为只有讲好故事就能眩惑投资。

签了五份框架公约和二十四份合同，总金额越过十二亿元，但客户信息莫得写明，业内揣度可能是地点政府、东谈主工智能本质室或大型国有企业这类承担国产替代任务的单元，这证据收入不是市集当然酿成的，而是战略股东的收尾，若是将来补贴减少或订单中断，这家公司可能难以保管运营，我对这种情况握严慎气魄，依赖战略援助的企业频频濒临更大的风险。

壁仞公司说我方作念的是软件和硬件沿途的东西，但全球能看到的贵府里确切莫得提到具体的软件情况，英伟达有CUDA，全全国拓荒者齐在用它，国产的GPU呢，光有芯片可不行，莫得配套的器具链和拓荒者社区援助，再好的硬件也没东谈主能信得过用起来，此次募资说是要进入软件升级，却莫得说了了怎样升级、多久能看到成果，我认为这才是他们信得过的问题所在，比亏蚀还要让东谈主回想。

老本受到热捧，散户也随着猖獗，创举东谈主的身价赓续高涨，但在这股插手背后，是生意模式还没处分，软件生态还没买通，市集选用度也没获得考证，我见过太多肖似的故事，一运转大张旗饱读，终末却悄无声气，壁仞这家公司能不行走出不相同的路，要看它接下来怎样把账本作念正，而不是一直靠融资来保管生涯。